Şirketin son çeyrek finansal sonuçları, özellikle vergi giderlerinin beklentilerin üzerinde gerçekleşmesi ve nakit akışındaki dalgalanmalar nedeniyle yatırımcıların dikkatini çekti.
Shell’in Entegre Gaz bölümünde, sıvılaştırma hacmi tahminleri önceki 6,6-7,2 milyon ton aralığından 6,4-6,8 milyon tona düşürüldü.
Bu durum, bölümün ticaret performansının istikrarlı kalmasına rağmen, üretimdeki azalmaya işaret ediyor. Ayrıca, işletme giderlerinin 900 milyon dolar ile 1,1 milyar dolar arasında olması bekleniyor; bu rakam, piyasa tahminlerinin altında kalıyor.
Upstream bölümünde ise üretim tahminleri günlük 1,79-1,89 milyon varil petrol eşdeğerine daraltıldı. Bununla birlikte, vergi maliyetlerinin 2,4 milyar dolar ile 3,2 milyar dolar arasında olması bekleniyor; bu rakam, piyasa beklentilerinin oldukça üzerinde. Bu yüksek vergi yükümlülükleri, yatırımcıların nakit akışı ve kârlılık konusundaki endişelerini artırdı.
Shell ayrıca, ilk çeyrekte 5 milyar dolara kadar işletme sermayesi artışı olabileceği konusunda uyardı. Türev etkisinin ise 2 milyar dolar çıkış ile 2 milyar dolar giriş arasında değişebileceği belirtildi. Nakit vergilerin 2,5 milyar dolar ile 3,3 milyar dolar arasında olması bekleniyor; bu rakam, piyasa tahminlerinin üzerinde.
Rakamlarda Güçlü Başlangıç, Rakamların Arkasında Belirsizlik
Shell, özellikle ticaret ve gaz segmentlerinde istikrarlı ve hatta bazı kalemlerde beklenti üzerinde performans gösterdi. Ancak bu pozitif tabloya rağmen hisselerde düşüş yaşanmasının ardında, şirketin finansal görünümüne dair verdiği tedirgin edici sinyaller etkili oldu.
Entegre Gaz biriminde ticari faaliyetler sağlam kalırken, sıvılaştırılmış doğal gaz (LNG) üretim tahminleri önceki 6,6-7,2 milyon ton aralığından 6,4-6,8 milyon tona düşürüldü.
Upstream (arama-üretim) bölümünde, günlük üretim beklentisi 1,79 – 1,89 milyon varil seviyesine daraltıldı.
Bu üretim düşüşleri, uzun vadeli büyüme beklentilerine gölge düşürürken, şirketin operasyonel sürdürülebilirliğiyle ilgili soruları da beraberinde getirdi.
Vergi Yükü Şirketi Zorluyor
Shell’in yatırımcıları en fazla kaygılandıran konu ise, artan vergi yükümlülükleri oldu. Şirketin açıklamasına göre:
İlk çeyrekte ödemesi beklenen nakit vergi tutarı: 2,5 ila 3,3 milyar dolar
Gelir vergisi maliyetleri ise: 2,4 ila 3,2 milyar dolar arasında tahmin ediliyor
Bu rakamlar, piyasa beklentilerinin belirgin şekilde üzerinde ve yatırımcıların şirketin sermaye verimliliğine dair endişe duymasına yol açtı. Vergi giderlerinin bu denli yüksek olması, serbest nakit akışının ve hisse geri alımlarının gelecekte kısıtlanabileceği yönünde yorumlandı.
Nakit Akışında Dalgalanma Uyarısı
Shell, ilk çeyrekte 5 milyar dolara kadar bir işletme sermayesi artışı olabileceğini açıkladı. Bu, yatırımcıların radarına giren kritik bir uyarıydı çünkü bu durum, serbest nakit akışında geçici de olsa zayıflama anlamına geliyor.
Bununla birlikte şirket, türev ürünler kaynaklı nakit akışında 2 milyar dolara kadar çıkış ya da giriş yaşanabileceğini belirterek, finansal oynaklığın artabileceğini kabul etti.
Yatırımcı Güveni Sarsıldı, Hisseler Çakıldı
Shell’in güçlü ticari faaliyetlerine rağmen bu tür uyarıların yapılması, piyasada “kâr var ama sürdürülebilirlik sorgulanıyor” algısını oluşturdu. Bu algı sonucunda yatırımcılar pozisyonlarını hızla boşaltmaya başladı ve hisseler %7’ye yakın değer kaybetti.
Bu düşüş, yalnızca Shell’in değil; enerji sektörü hisselerinin genel risk algısında da kırılmaya yol açtı. Küresel petrol fiyatlarında yaşanan yatay seyir ve üretim marjlarının daralması, bu algıyı daha da derinleştiriyor.
